教育培训业将迎来并购时代

    ■ 中央财经大学金融工程系 罗潇

    近两年来，国内一直风平浪静的教育培训行业随着新东方科技教育集团成功登陆纽约证券交易所，开始走入国内外投资家的视野。就在新东方上市的期间，环球雅思国际英语学校与风险投资基金软银赛富签约，由此得到超过2亿元人民币的风险投资。同时，软银赛富还承诺帮助环球雅思在2008年去美国上市。在老虎基金、软银赛富等风险投资基金眼里，中国的教育培训已经发展成为具有可观投资价值的行业。虽然相比一些成熟的行业，教育培训行业还处在摸索的阶段，但是在国家相继出台了鼓励民办教育的政策后，尤其2004年《民办教育促进法实施条例》的出台，培训行业进入了发展的快车道。

    从行业的发展历程看，国内教育培训行业主要是从计算机技能培训、语言培训和研究生考试三类发展而来的，最为典型的是北大青鸟、新东方、文登考研学校，其中民营企业占主要地位。随着大学本科和研究生数量的陡增导致就业市场的紧张，使大学生不得不诉求于社会上各种考试，从而进一步促进了培训业的成长，也刺激更多的企业进入这一行业。发展到今天，整个市场培训品种已经高度丰富，但基本可以依据培训目的分为考试导向型和能力导向型两种，并以前者为主。

    目前，各培训学校之间的业务多有重叠，这直接导致行业内部的竞争，不仅是不同业务之间，即使在同一培训业务下，竞争依然高度集中，比如发展最快的语言培训业，在新东方崛起之后，环球雅思、华尔街英语、新航道等如雨后春笋般的出现，并且业务内容基本相同。也就是说，这个行业经历了企业数量的激增后进入了优胜劣汰的阶段。
 
    面临行业内竞争压力的与日俱增，一些领军企业走上了多元化、国际化或两者并行的道路，典型的企业是新东方，涉足出版、咨询、网络教学等诸多领域，同时开拓海外市场，建立了北美分校。多元化主要有两种形式，一是完善经营链条，覆盖上下游业务进行纵向扩张；另一种是发展其它培训业务，即横向扩张。多元化最大的优点就在于进一步控制获取利润的渠道。所以多元化的道路成为多数企业在成长过程中面对竞争的必然选择。

    我认为，教育培训行业并购出现的首要原因就是多元化。虽然各学校之间的培训业务多有交叉，但各自的特色依然很明显，目前暂时没有真正意义上的综合培训学校。而对任何一个学校来说，想进军其它的培训业务，最大的障碍就是缺乏相关师资的积累和在该业务领域的经验和口碑。而想在短时间内构筑这两方面的优势几乎不可能。于是，直接并购其它学校成为了成本最低的也是最有效的方法。因此，每个学校在业务交叉所带来的竞争面前多元化的愿望成为行业内部并购的根本动因。

    第二，从行业风险来看，任何一项培训内容都有先天不足，就是被动的以考试为导向，因此受考试政策影响的风险很大。典型事件在是2005年，教育部对大学英语四、六级考试政策做出了调整：报名资格将被限于大学在校生，并与学位脱钩。当年新东方四、六级培训班人数就锐减22％。因此面对政策风险，企业增强自身抗风险能力的主要途径就是做大做强。所以通过收购同业务的学校，实现规模的快速扩张成为规避行业风险的重要途径。

    第三，从市场看，一方面许多培训学校在全国各地粗放型的大面积扩张，另一方面高等院校扩招的逐步放缓，部分学校甚至逐年缩招，从一定程度上影响培训的生源。同时，国家对职业教育的鼓励使得公办职业学校对民办职业学校构成了很大的冲击。这两方面原因都会导致一部分企业退出竞争，从而客观上产生对行业内部进行并购的需求。

    中国教育培训行业走到今天，一个并购新时期即将到来。